上仙的個(gè)人空間

還有半個(gè)月左右的時(shí)間，世界將進(jìn)入2018年。明年日子好不好過，大家都很關(guān)心。
各大機(jī)構(gòu)也經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，語不驚人死不休，甚至一些言論直接被市場(chǎng)評(píng)價(jià)：“簡(jiǎn)直瘋了”。貓哥研究了下他們預(yù)測(cè)，與大家密切相關(guān)的部分做了個(gè)合集，就不列出具體的機(jī)構(gòu)名稱了，對(duì)2018年的生意生活做個(gè)前瞻，希望你一切安好。
01
最靠譜的政治局怎么說？

一般來講，政治局會(huì)議是對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的前瞻指引，而中央工作經(jīng)濟(jì)會(huì)議則更加的細(xì)化。所以從通常意義上來講，政治局會(huì)議就有了“定調(diào)子”的作用。
今年的政治局會(huì)議定了什么調(diào)子？貓哥拎幾條重點(diǎn)出來，當(dāng)然在未來的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，還會(huì)有相應(yīng)的細(xì)則：
➀ “推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)施宏觀調(diào)控的根本要求。
➁ 確保打贏三大攻堅(jiān)戰(zhàn)：防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)；精準(zhǔn)脫貧；污染防治。
➂ 加快住房制度改革和長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)。
我們可以看到，去杠桿和房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制這兩項(xiàng)重要的議程依然在列。央行行長(zhǎng)周小川在其署名文章中提到，“高杠桿是宏觀金融脆弱性的總根源，在實(shí)體部門體現(xiàn)為過度負(fù)債，在金融領(lǐng)域體現(xiàn)為信用過快擴(kuò)張�！蹦敲�，“使宏觀杠桿率得到有效控制”就成為重中之重。
房地產(chǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制，從目前的情況來看，貓哥覺得有三個(gè)方面，因城施策的房產(chǎn)調(diào)控、住房租賃市場(chǎng)的建設(shè)和房地產(chǎn)稅！
02
加息！
2018年是美聯(lián)儲(chǔ)QE十周年，但是目前的狀況來看，2018年的狀況的主題詞可能是“緊”，世界主要經(jīng)濟(jì)體將在2018年進(jìn)入緊縮周期是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的共識(shí)。
本周將迎來全球央行的“超級(jí)議息周”，除了美聯(lián)儲(chǔ)明確的加息預(yù)期外，分析人士認(rèn)為，謹(jǐn)慎但偏向緊縮將是本周全球央行的基本傾向。
歐洲央行可能在維持利率不變的情況下，進(jìn)一步公布如何縮減QE，而英國(guó)央行可能會(huì)在脫歐的不確定性下承諾未來幾年升息。高盛集團(tuán)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行、加拿大央行、瑞典央行和新西蘭聯(lián)儲(chǔ)明年都可能加息以控制通脹。
華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2018年投資者將迎接近10年來央行貨幣政策的最大收緊�；ㄆ煦y行和摩根大通預(yù)計(jì)，2018年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均利率將上行至1%以上，創(chuàng)2006年以來的最大升幅。德意志銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威指出，過去一年全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好，日本和歐洲經(jīng)濟(jì)增速提升，金融市場(chǎng)平穩(wěn)。歐洲央行及日本央行縮減資產(chǎn)購買規(guī)模、美聯(lián)儲(chǔ)縮表等，至少都體現(xiàn)出這一輪全球QE周期的高峰已過。
03
中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行
在德意志銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok提出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸程度高于市場(chǎng)預(yù)期。
摩根士丹利認(rèn)為，在最壞狀況下，2018-2019年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的風(fēng)險(xiǎn)偏向下行，其中主要的不確定性因素為兩個(gè)方面，貨幣政策和房地產(chǎn)政策的收緊路徑和外部需求。
如果央行將加息時(shí)間提前至2018年一季度，且監(jiān)管政策收緊程度超預(yù)期，則金融環(huán)境將對(duì)公共和私人資本支出增長(zhǎng)同時(shí)造成打擊。如果全國(guó)范圍的房產(chǎn)稅提前實(shí)施，或房產(chǎn)銷售限制進(jìn)一步收緊，則房地產(chǎn)銷售和投資將以更快的速度收縮。
此外，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)或美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退都將拖累中國(guó)的出口增速。
在這種情境下，GDP增速將迅速下降，2018年降至6.0%，2019年降至5.7%，CPI在2018和2019年均將維持在1.9%。

04
房地產(chǎn)泡沫破裂
德銀警示了全球部分房地產(chǎn)活躍板塊的泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)，其中包括加拿大、澳大利亞、瑞典、挪威還有中國(guó)。
除了身處北歐的瑞典、挪威外，加拿大、澳大利亞兩國(guó)都是近些年來，中國(guó)的購房者或者說投資客“買買買”最青睞的板塊。
而對(duì)于中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)未來的預(yù)期，摩根士丹利則認(rèn)為，未來兩年，監(jiān)管收緊和控制杠桿仍是政策主基調(diào)，同時(shí)利率將上升、房地產(chǎn)將有更多政策出臺(tái)，同時(shí)財(cái)政支持力度將減弱。
而房地產(chǎn)政策措施短期仍將以行政手段為主，例如收緊對(duì)房貸的審查，制定價(jià)格上限和轉(zhuǎn)售限制等。長(zhǎng)期將更加制度化，可能包括增加社會(huì)租房供應(yīng)和房產(chǎn)稅等。大摩預(yù)測(cè)的基準(zhǔn)情況顯示，未來12個(gè)月內(nèi)并不會(huì)推出全國(guó)范圍的房產(chǎn)稅政策。
高盛的報(bào)告預(yù)計(jì)，2018年中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)將降溫，對(duì)于一二線城市的房地產(chǎn)政策，可能是繼續(xù)嚴(yán)格控制。對(duì)于房地產(chǎn)銷售價(jià)格漲幅放緩的預(yù)期，也意味著房地產(chǎn)開發(fā)投資增速將較2017年小幅放緩。在具體數(shù)據(jù)上面，高盛預(yù)計(jì)，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速將從今年的7%左右下降至4%左右。
但在同時(shí)，高盛也提出，自己的越策也面臨著上行風(fēng)險(xiǎn)，尤其是如果2018年土地出讓依然保持強(qiáng)勁的話。目前各層級(jí)的城市均宣布了2018年增加土地供應(yīng)的計(jì)劃，以響應(yīng)中央“房住不炒”的號(hào)召，這可能會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)漲幅進(jìn)一步放緩，但也意味著房地產(chǎn)建設(shè)有望升溫，因?yàn)槟壳罢�府要求開發(fā)商在拿地后的一段時(shí)間內(nèi)就要啟動(dòng)建設(shè)。
另一個(gè)潛在的因素則是棚改。但在棚改方面，房地產(chǎn)交易受到的提振效果更明顯，因?yàn)榕锔牡呢泿呕�安置，通常是為了鼓�?lì)消化存量住房而非建設(shè)新房。
05
人民幣匯率“破6”預(yù)期
在大部分的展望報(bào)告中，關(guān)于人民幣匯率的描述都是“基本穩(wěn)定”。但是也有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，中國(guó)人民幣對(duì)美元匯率可能會(huì)沖破6.0。
理由也很簡(jiǎn)單，伴隨著與美國(guó)的關(guān)系日漸緊張，中國(guó)已經(jīng)有效地消除了其將令貨幣貶值的市場(chǎng)恐懼；上海能源交易所將宣布發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨，此舉將助推人民幣對(duì)美元匯率升值10%以上，將首次突破6.0水平。
06
比特幣崩盤
對(duì)于比特幣，投行們的態(tài)度倒是驚人的一致。雖然現(xiàn)在比特幣資產(chǎn)已經(jīng)成為市場(chǎng)上最引人注目的一類資產(chǎn)，但是對(duì)于其崩盤的擔(dān)憂都不是杞人憂天，未來比特幣還是要回歸其基本面。
寶盛銀行認(rèn)為，2018年，比特幣價(jià)格將史無前例地突破60000美元，市值超過1萬億美元。而中國(guó)可能在未來會(huì)推出一個(gè)官方支持的虛擬數(shù)字貨幣，它不再需要能源密集型的礦機(jī)，這將使得虛擬幣價(jià)格趨于穩(wěn)定，以及國(guó)家重度干預(yù)，減少投機(jī)。此后，比特幣價(jià)格將大幅回落，跌向符合其基本面的“成本價(jià)”1000美元。
摩根大通認(rèn)為，從2009年起，流入比特幣和以太坊的資金凈額合計(jì)約60億美元，從流量的角度來講，加密貨幣還沒有對(duì)其他資產(chǎn)類別產(chǎn)生威脅，但是從挖礦的成本來看，比特幣的交易價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)超其內(nèi)在價(jià)值，據(jù)估計(jì)，每個(gè)比特幣的挖礦成本隱含的內(nèi)在價(jià)值為800美元。此外，各種加密貨幣之間的競(jìng)爭(zhēng)可能對(duì)個(gè)體估值產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。
預(yù)測(cè)歸預(yù)測(cè)，但是一切都還不明朗，未來的影響因素還具有不確定性。
就如高盛在報(bào)告中提到的，中國(guó)的政策調(diào)整方向清晰，不過政策調(diào)整的速度和影響還待觀望，因?yàn)椋?br /> ➀ 最高決策層尚未通過設(shè)定GDP 目標(biāo)增速等方式來指示明年在改革/增長(zhǎng)之間如何權(quán)衡取舍；
➁ 未來數(shù)月將有幾位新的經(jīng)濟(jì)決策官員上任；
➂ 省/地方的新晉官員可能會(huì)更加積極地開展投資和管理經(jīng)濟(jì)；
➃ 高杠桿仍為決策帶來挑戰(zhàn)。